Двухфакторная модель, также известная как модель Альтмана, является простейшей прогностической моделью, позволяющей быстро оценить банкротство конкретного предприятия и вероятность возникновения ситуации, когда бизнес не сможет расплатиться по своим долгам.
Американский ученый и экономист Э. Альтман построил эту модель с помощью математического уравнения, которое придумал сам, а для основания и экспорта уравнения он использовал 33 успешных бизнеса и 33 неплатежеспособных предприятия. Это исследование было основано на тщательном анализе.
Роль двухфакторной модели в 1950-х годах в научном сообществе и в бизнес-среде была очень высока, так как это уравнение и метод были достаточно инновационным решением. Однако сегодня существуют более современные модели оценки несостоятельности, основанные на этой модели и других методах. Они характеризуются большей полнотой и ясностью.
Расчет вероятности банкротства в соответствии с двухфакторной моделью
Двухфакторная модель относится к количественным методам и дает оценки с использованием открытых справочных данных. Рассмотрим виды расчетов, которые можно использовать для определения вероятности банкротства
Где $ a $ — индекс текущего финансирования- $ b $ — индекс финансового рычага.
Индекс текущей ликвидности рассчитывается как отношение общей суммы оборотных средств к текущим обязательствам ($ 1500+1530+1540 $ $ 1540 $ -1540 $ -1530+1530 $ 290 $ новый баланс). (Старая строка баланса $ 610+620+660 $).
Показатель финансового рычага (или капитализации) рассчитывается как отношение долгосрочной задолженности (новая строка баланса $ 1400+$ 1500- $ 1500- $ 590+$ 690) (новая строка баланса $ 1300- старая строка баланса $ 490).
Интерпретация результатов двухфакторной модели банкротства и ее основные недостатки
Результаты расчета показали следующее.
Двухфакторная модель имеет ряд недостатков.
Несмотря на указанные недостатки, модель Альтмана может быть использована в качестве способа представления анализа несостоятельности. Поэтому рекомендуется использовать дополнительный метод анализа несостоятельности, так как только комплексный и системный подход может определить истинную вероятность несостоятельности предприятия.
Особенности модели Альтмана
Для этого Альтман изучил 66 американских компаний. В период с 1945 по 1965 год половина из них потеряла свою собственность, а другая половина успешно продолжила свою деятельность. Данная модель может быть использована в качестве метода представления. По этой причине эксперты рекомендуют использовать дополнительные методики для анализа банкротства. Для определения истинной вероятности банкротства организации необходим системный подход.
Из 22 полученных показателей Альтманн выбрал пять наиболее точных и составил на их основе уравнения многомерной регрессии. В зависимости от того, насколько далеко от нуля находится z-значение, вероятность банкротства выше или ниже. Отрицательное значение для двухфакторного уравнения указывает на то, что компания не обанкротится в ближайшем будущем.
Однако модель имеет следующие недостатки
Этот метод не учитывает финансовые характеристики бизнеса, которые могут отклоняться от общепринятых правил для показателей финансовой ликвидности и левериджа. Однако он очень полезен для отдельных отраслей организации.
Пятифакторная модель (модель Z-score) впервые была опубликована в 1968 году. Она была создана американскими учеными специально для открытых акционерных обществ. Для получения результатов размещения акций при банкротстве необходимо получить показатели рыночной стоимости, рыночной стоимости собственного и акционерного капитала, капитала, активов, неоновой прибыли и других факторов.
Как рассчитать риск несостоятельности для непроизводственных предприятий
В начале 1990-х годов Эдвард Альтман предложил тип, разработанный специально для непроизводственных организаций. Точность определения банкротства составляет 90,9% в течение календарного года.
Тип расчета заключается в следующем.
Чтобы получить цену X1, необходимо разделить собственный капитал на все активы. X2 можно определить, разделив чистую прибыль на активы. X3 получается путем деления прибыли до налогообложения на активы, а X4 можно разделить на капитал в виде заемного фонда.
Из приведенных выше типов убирается коэффициент Х5 и получается индекс скорости движения. Для него была обнаружена высокая вариабельность при экспорте итоговых результатов.
Индекс текущей ликвидности также показывает способность компании оплачивать установленные обязательства за счет бизнеса. Чем больше определен индекс, тем лучше он может быть, в зависимости от платежеспособности бизнеса. Если индекс превышает 50 %, вероятность банкротства выше.
Основные меры для проведения профилактики
Чтобы избежать банкротства, необходимо предпринять следующие меры
Процессы урегулирования имеют важное значение для предотвращения несостоятельности бизнеса. Их можно понимать как меры, организуемые арбитражным судом.
Таким образом, превентивные меры по предупреждению несостоятельности бизнеса могут быть реализованы как в виде предварительных решений, так и в виде судебной консолидации. В последнем случае дело находится под внешним управлением.
Применительно к организациям в российских реалиях модель Альтмана для определения их финансового состояния следует применять с особой тщательностью. Это связано с тем, что средства массовой информации опираются на американскую статистику.
В США действуют иные стандарты годовой бизнес-справки. По этой причине коэффициенты оказываются разными.